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繁 1. 汽车购臵税出利好。消息方面，5月24日，财政部发布《关于车辆购臵税有关具体政策的公告》。公告指出，纳税人自产自用应税车辆的计税价格，按照同类应税车辆（即车辆配臵序列号相同的车辆）的销售价格确定，不包括增值税税款；没有同类应税车辆销售价格的，按照组成计税价格确定。2019年5月20日，挪威海德鲁公司表示，已获得巴西联邦法院的许可，全面重启全球最大氧化铝厂产能，该厂可在两个月内达到75%-85%的产能利用率。
2. 预期与现实冲突，氧化铝价格高位运行。氧化铝现货方面，截至5月24日，河南一级氧化铝报价3160元/吨，较上周上涨60元/吨。山西一级氧化铝报价3160元/吨，较上周上涨60元/吨。贵阳一级氧化铝报价3060元/吨，较上周上涨90元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为383美元/吨，较上周上涨33.5美元/吨。海德鲁的最后一道禁令解除，复产改变全球供应预期抑制贸易商囤货兴趣，但短期氧化铝供应格局偏紧支撑价格，预计短期价格维持高位运行。
逻辑：宏观方面，中美贸易争端在美国对华企业制裁方面有升级的态势，欧元区PMI数据并不乐观，英国首相May辞职，贸易环境的恶化及欧洲经济疲弱状态对全球经济增长和市场风险偏好构成抑制。行业基本面上，原料端由于海德鲁320万吨氧化铝复产程序打通以及中国山西省环保事件的处理持续时间快于市场此前预估，氧化铝陷入短期货物偏紧和远期供应充分的博弈中，价格上涨动力减弱。这也意味着此轮铝价来自原料端上涨的成本驱动弱化，回到低产出与旺季错配，现货去库持续的现实中，保持相对较好的局面。但是，鉴于对未来经济增长的不确定性，铝缺乏推升价格上涨的动力，陷入震荡的局面。可以考虑用作多头配臵，与板块中下行确定性较好的锌，形成对冲头寸。
操作建议：14000-14300区间操作。
风险因素：赤泥尾矿环保检查升级；复产推进加快。
