简
繁周度观点：
宏观上，中国官方和财新制造业 PMI 均处于荣枯线以下，显示经济仍有下行压力；美国非农数据超预期，短期美元走强压制金属价格；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，7 月 4日电解铝现货库存 102.8 万吨，相比 6 月 27 日仅下降 2.3 万吨，去库幅度已较前期明显放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，铝锭去库存接近尾声，且近期成本端氧化铝价格流畅下跌，因此三季度随着供应压力的抬升和消费淡季的铝需求走弱，中长期铝价将继续承压下行，维持沽空策略。
