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繁【行情回顾】：
上周内外盘铝价震荡回落。伦铝开盘价1846美元/吨，最高价1847.5美元/吨，最低价1794美元/吨，收盘价1806.5美元/吨，较前一周下跌2.19%或40.5美元/吨。沪铝主力合约开盘价13935元/吨，最高价13995元/吨，最低价13735元/吨，收盘价13875元/吨，较前一周下跌0.43%或60元/吨。
【主要逻辑】：
1.美国7月制造业PMI创09年9月以来新低，欧元区PMI创12年12月以来新低，全球经济表现疲软，欧央行维持利率不变，并将在未来一段时间保持宽松的货币政策。本周美联储议息会议备受瞩目，同时中美新一轮贸易磋商将在上海重启，重大宏观事件可能引起有色金属发生大幅波动。
2.国产氧化铝周内再跌50元至2520元/吨附近，低价成交低至2400-2450元/吨。虽然锦江及中铝旗下氧化铝厂出现超百万吨减产，但相较后续魏桥、国电投、天桂近300万吨新增产能以及7月近20万吨进口来看，氧化铝过剩局面仍将持续。叠加电解铝产能投放缓慢，氧化铝价格企稳可期，反弹难求。电解铝完全平均成本已回落至13200元/吨以下，铝厂平均利润达到700元以上处于近年高位水平，短期万四关口恐难突破。
3.供需方面看，短期内电解铝新增及复产仍维持缓慢，9月之前增产计划较少运行产能总体平稳增长。上周铝锭社会库存下降2万吨，主因到库量偏少且需求维持一定弹性，当前供需矛盾相对温和，库存或有一定反复。
【策略建议】：
预计沪铝短期仍将在近两月波动区间震荡运行，重点关注本周宏观事件，建议暂时观望或区间内高抛低吸操作。
