9月4日徽商期货铝镍早评

　　周二沪铝主力合约窄幅震荡，沪镍主力合约再度冲高大涨7.13%。铝方面，十二地铝锭社会库存持续涨跌互现的震荡态势。外盘伦铝走势 相对疲软，与国内形成鲜明对比。目前从现货市场的情况来看，随着价格的大涨，上游企业积极出货，但是中间贸易商持谨慎态度，下 游因价格过高，采购力度也较为一般，市场成交较为清淡。镍方面，上周五夜盘盘前印尼政府决定提前禁矿的消息尘埃落定，印尼禁矿 将导致中国和印尼的矿—铁的结构出现改变，国内有产能无矿，印尼有矿但铁的产能不足，所以最终的缺口就体现在印尼增产和中国因 原料问题出现的减产预期差，当前国内镍铁月产量已经达到5万吨以上，印尼在2.5万吨左右，其中国产NPI中近2万吨金属来自印尼矿， 假定2020年国内完全无印尼矿进口，其他地区增量有限的情况下，国产NPI减量将达到24万吨，而根据当前印尼地区计划投产项目区估算 ，2020年增量在15万吨，中间存在近10万吨的缺口。禁矿后印尼地区镍铁生产利润将更为可观，长期应关注能否吸引及刺激更多新项目 加速投放，以及高矿价下是否有其他地区的资源填补印尼对中国供应的缺口。所以基于国内产能原料短缺，而印尼产能仍在爬坡的背景 下，禁矿将导致短期NPI出现缺口，将加大对精炼镍的需求，支撑镍价强势上行。风险点：印尼政府政策不确定性。