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繁锌市看多情绪转浓，铝市走势偏弱
锌：
锌市场变动：本周伦锌较上周收涨1.48 %至2003 美元/吨，沪锌主力较上周收涨3.57 %至16985 元/吨。截至5月8日，LME锌(0-3)由-9.50美元/吨缩小至1.00美元/吨。
锌矿市场：根据我的有色，截至5月8日，锌矿港口库存20.00万吨，较上周减少2.89万吨。
锌锭库存变动：根据SMM，5月8日，国内锌锭库存20.86万吨，较上周五增加 0.68 万吨。交易所库存，上期所锌库存 12.21 万吨，较上周增加0.12 万吨，LME锌库存较上周减少0.07 万吨至10.02 万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，55条产线停产检修，整体开工率为79.32%；产能利用率为65.12%，较上周下降0.45%；周产量为78.33万吨，较上周减少0.54万吨；钢厂库存量为67.8万吨，较上周增加2.1万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌126.6万吨周环比降1.34万吨；彩涂20.99万吨周环比降0.21万吨。涂镀总库存147.59万吨周环比降1.55万吨。
行业消息：（1）秘鲁能矿部已经批准一项卫生协议，同意采矿、能源和碳氢化合物行业防控新冠病毒COVID-19疫情所采取的措施和响应方案。（2）秘鲁矿业高级官员周四称，秘鲁矿产商将在未来几天重新开始运营，并在一个月内提高到正常生产水平的80%左右。
中线供需逻辑(3个月)：冶炼厂开工率逐渐接近饱和，需求端仍缺乏爆发性亮点，2020年锌锭开启垒库趋势，供应缺口将有所收窄，全年锌锭由供需平衡走向供应过剩。
综合观点：本周宏观利好，叠加基本面角度有供应端扰动消息频出，市场看多情绪转浓。就基本面而言，供应端减量依然是市场主要交易的逻辑。由于五一节后高速公路恢复收费，货源跨地运输成本将提高，对于跨省运输的价差要求更高，因此预计下周货源转移的情况将较五月之前有所放缓。消费端来看，基建版块订单增加带动镀锌企业开工情况好转，南方地区部分以内需为主的企业订单有回暖的迹象，整体而言基本面支撑主要集中在供应端。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝：
铝市场变动：本周伦铝收涨1.98 %至1492 美元/吨，沪铝主力较上周收跌0.56 %至12430 元/吨。截至5月8日，LME铝现货(0-3)由-40.15美元/元小幅缩小至-36.85美元/吨。
库存变动：根据我的有色，截至5月7日铝锭社会库存较上周一减少5.1万吨至115.5万吨，交易所库存，截至5月8日，上期所铝库存较上周减少2.16 万吨至 38.89 万吨，LME铝库存较上周减少0.73 万吨至134.89 万吨。
行业消息：（1）2020年5月5日，几内亚地矿部发布《2020年第一季度几内亚矿业统计报告》。报告显示，2020年第一季度几内亚出口铝土矿2103万吨，氧化铝12.7万吨。（2）Hydro铝土矿产量258.5万吨，同比增加90%；氧化铝产量153.1万吨，同比增加90%；电解铝产量52.8万吨，同比增加9%。
中线供需逻辑 (3个月)：由于电解铝连续生产的特性，部分地区电解铝企业在有潜在阳极碳块生产供应风险后，积极协调石油焦和沥青采购发运，避免因运输问题导致的阳极碳块供应不足而影响，因此预估节后原料短缺导致冶炼厂被动减停产的情况较少。随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，预计五月中上旬铝价仍维持偏强走势。
综合观点：虽然前期铝价表现回暖，但近期走势不甚乐观，后期继续上行空间有限。基本面上看，目前铝价已跃上电解铝完全成本线以上，其行业利润现修复至盈亏水平线附近，电解铝厂减产或检修计划有所放缓甚至难再现。并且在沪伦比值走高背景下，铝锭进口窗口存在进一步扩大的可能，消费端远期预期偏空未改，因往年5月下旬便开始面临随之而来的6-8月传统消费淡季，在今年疫情特殊情况下，预计淡季或提前到来，前期消费旺盛状态料难以持续较长时间，且后续主流消费地库存降幅收窄可能性亦逐步提升，因而沪铝上行之路将难以继续延伸。
策略：单边：中性。
套利：观望。
风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。
