2020年10月15日上海中期期货铝早评

隔夜伦铝震荡，沪铝盘整，整体略强。宏观利多因素消退，有色金属回落。库存方面，LME铝库存141.21万吨（-475），SHFE仓单库存125371吨（-45）。产业上，10月12日，铝锭社会库存增加0.9万吨至71.5万吨，继续小幅累库。成本端，9月中国氧化铝产量590.8万吨，环比增加2.29%，同比增加5.56%，继续打压氧化铝价格。9月中国电解铝产量311.4万吨，同比增长7.68%，高利润刺激产能加快投产，四季度供应压力将逐渐累积。需求端，目前下游订单需求不及预期，铝线缆行业景气度明显低于去年，我们预计四季度特高压铝消费增量会有限。目前，假期累库不及预期，铝价跟随外盘反弹。建议保值者逢高抛空为主，沪铝11-01正套可继续持有，期权暂观望。