简
繁摘要：
利多：
1、美国大选基本尘埃落定，拜登赢得选举，宏观风险有所下降。而在大选之后财政刺激政策大概率会出台，后期关注政策落地的时间和规模。
2、电解铝社会库存持续下滑，上周去库 3 万吨至 65.9 万吨。
偏低的库存水平给与铝价较强支撑。
3、11 合约持仓量仍然偏高，存在潜在软逼仓风险。
利空：
1、美国单日新增病例数再创新高，欧洲多国防控形势升级，欧美地区经济仍面临较大下行压力，市场避险情绪仍存。
2、国外疫情的再次发展或将影响四季度消费，出口订单或有所回落。同时人民币的升值亦将对出口订单造成影响。
3、今年秋冬季环保治理方案开始实施，京津冀及周边地区铝加工企业生产或部分受到影响。
4、云南、内蒙、广西等地仍有新增产能待投放，供应端远期压力仍存。
基本面：供应端电解铝产能持续投放，下游消费表现较为稳定，电解铝库存延续去库状态。但我们需要注意的是秋冬季环保限产政策对消费或造成一定影响，而人民币的升值及海外消费转弱亦会对出口订单造成不利影响，11 月消费或存边际转弱可能。
目前电解铝行业利润处于极高位置，而铝价上方空间有限，部分铝厂有较强的套保动能。
操作策略：
宏观风险有所回落，消费依然较为稳定，供应压力暂未凸显，短期铝价维持震荡概率较大。预计 11 合约下周波动区间 14600-14950 元/吨，操作上建议高抛低吸为主。
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