2021年5月建信期货铝月报：宏观面+基本面支撑，铝价强势依旧

后疫情时代下，欧美刺激政策仍在延续，虽不断有美联储或将提前加息的声音传出，但目前来看，美联储货币宽松刺激政策没有转向势头，加之印度疫情爆发再度引发市场担忧，料短期内仍难以退出刺激政策。四月份美元指数再度走弱，维持低位震荡，虽疫苗在持续推进，但效果显现相对缓慢，摆脱疫情尚言之过早，维持我们此前判断，预计美联储仍将在最早 2023 年后加息，美元仍将维持弱势逻辑，流动性宽松支撑下大宗商品具备上涨基础。

基本面上，供应端，在“双碳”趋势之下，电解铝供应长期受限，短期在内蒙古减产和检修影响下，新增释放亦缓慢，虽进口窗口偶有打开，但冲击有限。当前铝价处于传统消费旺季，刚需存在韧劲，铝锭维持去库进程，虽下游在畏高心态下备货不积极，现货亦呈现贴水状态，但难改铝锭强势格局，后市继续关注铝价向终端传导过程是否顺畅。操作上，铝价突破震荡区间逼近 19000 整数大关，后市仍有继续上升动力，前多可持有，新多关注回调买入机会，需警惕供需边际变化带来的价格波动风险。