2021年05月11日光大期货铝早评

沪铝先扬后抑，登两万线新高后回落，现货市场持货商报价跟涨贴水意愿减弱，下游成交再度减少。节后电解铝社会库存水位减少1.3万吨至110.2万吨，目前来看去库速度初步显露一定放缓态势，需求边际增量难以维持高速增长。电解铝企业增复产即将陆续开启，部分供给端的扰动影响将渐渐退出主要逻辑，电解铝产量按照往年趋势将再度回升。今年电解铝企平均利润水平随着价格涨至历史新高，利润空间由5000元/吨迫近6000元/吨，对于产业端后续生产的驱动力十分显著，进一步淡化限产后续影响；从资金面看铝价上行速度过快对空方持续施压，不断加剧其进场难度与持仓风险；此外消息端近日中澳关系有进一步恶化态势，日前国家发改委称将无限期暂停与澳联邦发起的一系列中澳经济对话往来，澳洲作为铝土矿石与氧化铝主要的海外供应源，短期来看此举未来或将使国内大幅缩减进口规模，从成本端对高位铝价下方再起一道支撑力。