中投期货铝早评：铝价或维持震荡偏弱（2021年08月19日）

供给端限电所带来的减产依然是盘面主要驱动逻辑。上游原材料方面，预焙阳极的价格小幅上调，氧化铝价格有上涨，整体为电解铝成本端提供较强支撑。

供给方面，日前广西来宾银海接到限电限产通知，要求减产年产能规模预计达15万吨；下游加工方面，整体依然处于淡季，江苏地区部分铝线缆生产企业生产小幅受限，企业务工人员部分受限，影响企业开工；河南地区前期停产铝杆企业暂未复工，河南郑州地区线缆企业生产、运输均受波及。供给侧改革初步确定全国4500万吨产能天花板，需求增加—价格上涨—产能扩张—供给过剩—价格下跌—产能出清的周期路径被打破。“碳中和”背景下，高能耗的电解铝行业管理将进一步趋严。

铝价重构供需格局，易涨难跌。近期疲弱的经济数据影响下，铝价或维持震荡偏弱。介于基本面较好，下方空间有限。