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繁宏观：国内方面，财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入137716亿元，同比增长20%。印花税2630亿元，增长37%。海外方面，美联储7月会议纪要显示，委员们认为，美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。
供给及成本：供应端，发改委例会结果表明全国节能形势进一步严峻。自5月起截至目前，电解铝行业共计减产136.5万吨产能，在供电紧张的背景下，供应受限或将延续。成本方面，中国国产氧化铝市场价格保持近期向上趋势，价格重心再度上移。无论是市场刚需成交还是做市行为均在一定程度上带动氧化铝市场价格窄幅上调。此外，疫情防控导致氧化铝远途运输的周期被拉长。
需求：铝价大幅上涨使得铝加工产品成本继续上升。铝棒市场目前继续延续前期低迷的行情，房地产数据不尽如人意，加工企业买兴不高。铝板受到汽车等行业利好带动，加工费继续上涨，市场交易情况好于铝棒。受到电力建设带动，电线电缆需求尚可。
库存：截至8月19日，SMM统计国内电解铝社会库存74.1万吨，周度小增0.2万吨，其中巩义地区贡献主要增量，而无锡地区库存续降，主因当地到货偏少；南海地区库存环比基本持稳。
进口利润：目前沪铝现货即时进口亏损319.11元/吨，沪铝3个月期货进口亏损177.1元/吨。
观点：本周沪铝价格波动较大，周中摸高20575元/吨，后最低降至19660元/吨，振幅达915元/吨，多空博弈激烈。自限电问题产生以来，供应端扰动愈演愈烈，强劲基本面给予铝价有力支撑，并助其不断冲高。周二发改委8月例行新闻发布会强调遏制“两高”和能耗“双控”落实，再度增强减产担忧，多头情绪大受提振，成为铝价创下13年来新高的导火索。
然全球疫情持续恶化，后续公布的中美宏观经济指标均不如预期，加之美联储释放偏鹰信号，市场氛围急转直下，避险情绪陡增，宏观利空占据上风，铝价出现较大回落。目前来看，决定铝价的主要逻辑正重回基本面供需关系，至本周收盘，沪铝已重回两万以上。在8月限电难以解决，9月旺季将至,且库存持续维持70万吨左右低位的背景下，预计铝价短期内依旧易涨难跌。不过当前宏观消息纷杂，扩大了市场的不确定性，铝价波动或有所扩大。而国内稳物价政策指引、海外美联储货币政策决议等均是近期需要关注的风险点。
策略：短期看，铝价将在19500-20500之间宽幅震荡，可高抛低吸；长期维持看涨观点，建议逢低建仓。
