2021年第34周宏源期货铝周报：限电继续升级，铝基本面支撑强

基本面变化：

1.供应：

—国内限电或进一步升级，上周青海就有序用电发布通知，年内减产产能体量扩大至212万吨，新产能的投放预期被下调至95万吨。（利多）

—受氧化铝及预焙阳极价格上涨影响，电解铝成本延续上移，但由于铝价维持强势，吨铝利润仍维持在5000元之上。（中性）

2.消费：

—电解铝现货转为小幅升水，铝锭库存低位震荡于74万吨，铝棒库存小幅上移至13万吨，电解铝库存总量维持在三年最低水平。（利多）

—市场对9月消费旺季有期待，叠加部分地区灾后重建的需求，消费仍有支撑。（中性）

3.期货结构及持仓：

—伦铝库存震荡下行至130万吨，LME维持强Back结构。（利多）

—沪铝维持弱Back结构，上期所主力持仓中，上周多、空头持仓震荡回落，多空持仓比小幅反弹。（中性）

行情展望及策略：

国内限电进一步发酵，供应扰动的扩大和库存低位下移是驱动铝价上行的重要因素。政策影响下，电解铝运行产能的减产和新产能投放的抑制将贯穿整个下半年，铝的基本面长期向好。但周内宏观冲击的风险较高，市场对美联储Taper的预期增强，对商品市场情绪形成压制，铝短期可能延续高位震荡的走势，长线维持逢低做多的思路。