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繁现货方面，LME铝现货贴水12.25美元/吨，前一交易日贴水14.50美元/吨。据SMM讯，沪铝主力2112合约早盘开于21850元/吨，盘面延续上周跌势，继续波动下行，日内高点触及22000元/吨，最低至20515元/吨，跌破21000元/吨关口，最终收于21665元/吨，较昨结跌345元/吨，跌幅1.57%。持仓量减少5272手至21485手，成交量84.7万手。
周二国内沪铝再遇重挫，盘中跌幅超3%，铝价重心回撤至21000元/吨下方，华东现货成交贴水持续，对当月贴水80元/吨附近，现货挺价难度仍存，短期现货流动性充裕，支撑铝价因素不足。
中原（巩义）地区早盘成交对华东贴水70元/吨，对盘面贴水150元/吨附近集中，但现货日内跌幅仍超过700元/吨。
库存方面，截止10月26日，LME库存为106.44万吨，较前一交易日下降1.41万吨。截至10月25日，铝锭社会库存较上周上涨1.1万吨至96.8万吨。
观点：昨日沪铝震荡走低，主因动力煤大跌使得铝价成本端支撑减弱，需求疲软及持续累库压制铝价。据发改委消息，10月5日以来，全国统调电厂供煤已连续20日大于耗煤，24日数据显示电厂存煤可用17天，煤炭量在边际改善的过程中，电荒有望逐步缓解。基本面上，进入采暖季后，北方地区或有进一步限电限产的可能，且因疫情与集装箱紧张，西北所产铝锭铝棒运输受阻，对供应端造成扰动。消费端持货商积极调价出货，接货方看跌少量采买，整体成交活跃度一般，目前广东，江苏，河南等地限电有所缓解，订单边际恢复，价格短期暴跌之后，终端企业有望陆续补库带动下游需求回升，需持续关注消费和库存变动情况。库存方面，国内铝锭社库小幅累库。价格方面， 短期内虽然煤炭价格受监管影响下滑，但电解铝生产成本依旧处于高位且供应有进一步收紧的趋势，建议单边上以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。
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