长江期货铝早评：铝价有温和反弹预期（2021年11月1日）

供应端：国内，山西开展2021-2022年秋冬季错峰生产。错峰生产的时间：从2021年11月1日-2022年3月31日；错峰生产范围：对钢铁、焦化、有色（电解铝、氧化铝）、铸造、化工、建材等重点涉气行业企业实施秋冬季错峰生产。
需求端：铝板带箔方面，原料价格下跌后，企业才买积极性有所提升，但整体上下游消费较为疲软，铝板贸易商和终端企业有囤货压力，绝大多数板带箔企业产成品库存维持低位运行。江苏地区限电政策有所缓解，铝板企业生产影响有限，减产约10%-15%，福建地区限电政策执行力度较大，铝板企业减产30%。但铝箔行业依旧火热。铝杆方面，下游线缆企业刚需采购，铝杆企业订单基本排满，多数企业存在预售现象，外购铝水的铝杆企业成本增加，叠加前期减产停产的铝杆企业复产时间未定，铝杆整体供应偏紧。铝型材方面，华东地区限电逐渐接触，铝型材企业加班加点恢复生产，铝价下跌后新增订单小幅增多，但由于铝价日内波动较大，风险较高，厂家接货意愿不强，尤其抵触大订单。华南地区限电也有所放松，排产期和交货期时间大幅缩短，成交情况开始好转。
库存：社会库存：截止2021年10月28日，中国电解铝社会库存98.5万吨，较上周增加4.4万吨，8月中旬至10月中旬增加25万吨。交易所库存：截至10月29日，上期所铝库存287345吨，环比增加17743吨，上期所铝仓单134985吨，环比增加4968吨。
建议：煤价下跌过程中铝价受影响较大，整体呈现高位偏弱大幅波动，不易操作。目前铝供应端限制仍在，但消费端限电逐渐解除，有利于供需平衡改善和库存去化，进入11月，需尤其关注消费情况。煤炭价格见底企稳后，铝价受扰动将减小，预计在限电解除和铝价下跌刺激的需求恢复背景下，铝价有温和反弹预期，建议关注19500-20000支撑，支撑有效可轻仓试多，上方压力21200。