南华期货铝早评（2021年11月04日）

延续低位震荡周三沪铝主力合约上涨1.39%，收于20375元/吨。夜盘随着动力煤价格再度回落，沪铝跌幅达到2.55%，回吐日内涨幅。近期电解铝的供给方面未有较大改变，不过四季度在冬奥以及碳中和背景下，不排除进一步受限可能。需求方面，虽然铝价回调刺激了下游消费，但从库存变化看影响尚且有限。预计11-12月库存累库将有所放缓，但出现大幅去库的可能性较低。宏观方面，周四凌晨美联储公布议息决议，同市场预期般宣布启动Taper，每月减少150亿美元购债规模，但对于22年是否会启动加息并未给出明确指引。综合来看，当前铝价之锚依旧还是动力煤价格，煤价企稳后，沪铝价格大概率将出现一定反弹，不过要想回到10月初高点难度较大，2w以下可轻仓做多。