简
繁观点逻辑
铝土矿进口量累计负增长，12 月环比进口量有所回升，国内供应稍偏紧，价格处于高位，中澳关系不佳，印尼可能停止铝土矿出口，国内铝土矿相对偏紧。
氧化铝价格 1 月触底回升，上涨近 300 元/吨，企业因当前处于采暖季、环保及重污染天气管控等因素，生产受到不同程度的限制，整体供应量下降。
国内供应端暂无新减产产能，云南复产继续且内蒙部分企业有复产预期，国内产量小幅增加，目前风险主要在国外，欧洲能源危机加剧，部分欧洲电解铝企业出现减停产，俄乌危机下，美国或制裁俄铝出口。
下游加工企业春节后或陆续复工。1 月铝锭社会库存继续下降，但临近春节，出现小幅累库，注意累库持续性。
主要矛盾点
利多：供应继续受限，铝土矿进口或受影响，成本支撑仍在。
利空：美国加息，春节导致国内需求处于低位。
操作建议
沪铝震荡偏强，预计沪铝指数大概率在 21000-23000 元/吨之间运行。
风险提示
1、俄铝被制裁。
