简
繁基本面变化：
1.供应：
—国内及海外氧化铝价格同步上行，原铝恢复至日均10.5万产量之后，氧化铝日短缺约3万吨，月内预计共计短缺27万吨左右，支撑氧化铝价格维持强势。（中性偏多）
—电解铝方面，随着广西百色的封控结束，云南电解铝存量产能和新建产能均积极推进，西南地区的供应稳步修复。阿拉丁数据显示，截至上周五国内电解铝建成产能4293.1万吨，运行产能3853.1万吨，开工率提升至89.8%，原铝日产量回升至10.5万吨左右的水平。（中性）
2.消费：
—截至本周一铝锭社库增加至108.1万吨，环比上周增加约9万吨，累库幅度降低，铝棒库存小幅回落至26.1万吨，铝锭+铝棒累库幅度相较往年处于中性水平。（中性）
—铝锭及铝棒出库量回暖，本周一公布的铝锭出库量为11.6万吨，铝棒出库量6.35万吨，基本符合季节性规律。（中性）
3.期货结构及持仓：
—上周LME库存震荡下行至84万吨附近，LME近远端价差拉大，期货back结构加强。沪铝延续Back结构。（中性偏多）
行情展望及策略：
上周沪铝围绕10日均线窄幅震荡。基本面来看，俄乌冲突缓解后，市场对俄铝供应受阻的忧虑明显下降，欧洲能源需求旺季趋于结束，海外供应受限的风险已经明显降低。国内供需均处于恢复阶段，西南地区复产稳步推进，但月内预计尚难见到明显增量。电解铝现货成交偏淡，但铝锭及铝棒的出库量均有显著回升，库存变动整体符合季节性规律。国内外期货均呈现Back结构，近月表现相对强势。整体来看，月内需求恢复速度有望强于供应，铝价仍有支撑，但短期向上的动力不足，价格预计延续震荡整理格局。
