2022年第09周银河期货铝周报:供应冲击不断 需求结构分化

银河期货 2022-02-28 09:35

短期逻辑:供应端的冲击尚未结束 需求端的验证正在进行国内复产如火如荼,海外减产压力空前:

1、运行产能去年同期运行产能3975万吨,目前3860万吨,运行产能修复速度较为迅速,预计5月份即可恢复至3950万吨左右;2、西南地区目前受政策的大力支持,复产进度非常快电力宽松;3、俄乌事件,虽不会直接制裁俄铝,但是间接影响很大,包括能源带来的成本抬升,欧洲地区能源高价,欧洲减产后货源紧张,也包括原料的贸易中断导致生产被迫减少(俄铝有66%的氧化铝海外生产),新投产被迫延期等。

复工表现一般,成本与高价负反馈进行中:

元宵节以来,各地陆续复工复产,但是目前来看 ,表现一般:建筑型材领域受地产行业的影响表现不是很好,由于天然气价格大涨和铝价高企,一边是订单较少,下游终端用户恐高、观望心理同样使得新增订单继续延迟;另外一边是小企业小企业两极分化,订单往大企业集中,而且加工厂更倾向于采购铝棒来减少熔铸成本,所以最近看到铝棒出库很好;而且从精废价差的角度看,目前压铸行业的恢复非常差;受益于内外比值和海外的紧张,出口订单目前表现很好;原料成本端供应链危机缓解:

煤炭市场价格目前维持高位,全球能源紧张的大背景下,动力煤价格被国家保供稳价的政策抑制下来,但是市场煤仍然维持高位;氧化铝伴随冬奥会结束后,复工复产,恢复焙烧,导致价格短期内大幅下挫;预焙阳极目前与动力煤基本一致,维持成本定价的原则。

大环境:工业品区间震荡

战争导致的供给冲击使得工业品冲高后快速回落,但是整体仍然处于震荡区间之内,目前多头趋势尚未结束;

预 测: 目前看下游对当前价格接受度一般,但是供应端的冲击导致海外维持强势,中短期预计价格高位震荡;风险点: 地产经济复苏不及预期;西南复产进度超过预期;俄铝减产;

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