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繁现货方面，LME铝现货升水23美元/吨，前一交易日升水19.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2204合约早盘开于22950元/吨，最低价22860元/吨，最高价23025元/吨，终收报于22955元/吨，较夜盘结涨15元/吨，涨幅0.07%。持仓量较上一交易日增加11673手至23.09万手，昨日成交量27.34万手。早盘沪铝延续夜盘偏强走势，摸高23000元/吨高位，而后回落至22900元/吨附近，华南现货市场升贴水延续弱势状态，持货商出货积极，SMM佛山对03合约升贴水80元/吨附近，较昨日下调10元/吨，现货均价录得22840元/吨，较上一日涨290元/吨，实际成交对网贴水30-贴水20元/吨，华南市场贴水走扩，部分下游入场采购，整体成交好于前一日，华东升贴水相对平稳，华南贴水走扩的情况下，粤沪现货价差转负。
库存方面，根据SMM，2月28日，国内铝锭库存111.7万吨，较周四累库1.8万吨。3月2日，LME铝库存较上一交易日减少4525吨至81万吨。
观点：昨日铝价震荡上扬。海外欧洲能源危机仍在发酵，海外天然气供应存在较大不确定性，海外减产或进一步扩大。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。LME库存持续下滑，降幅主要由巴生仓库贡献。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。
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