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繁产能逐步释放，铝价继续筑顶1.市场表现
本周，沪铝呈现窄幅震荡的走势。沪铝 2206 合约收于 21920 元，周上涨50 元。经过本周的横盘震荡后，铝价来到了下行压力线附近，技术上此价位有一定压力。2.影响因素及分析2022 年 3 月中国原铝产量为 335.75 万吨，同比下降 0.10%，环比增加12.8%。国内电解铝产量增加被进一步证实。在预焙阳极价格上涨、成本抬升的背景下，电解铝冶炼利润有所收窄，但整体依旧可观，预计二季度电解铝产能将进一步释放。
周四，国内电解铝社会库存合计 102.1 万吨，较上周四减少4.2 万吨。本周铝库存下降较快，主要减少地区在巩义。周四，LME 铝库存合计 59.0 万吨，较上周四减少1.8 万吨，LME铝库存处于历史低位，并且近期仍在下降。LME 铝库存不断下降是支撑铝价的主要因素。据卓创资讯统计，3 月份中国氧化铝行业含税加权成本为 2967 元/吨，月度环比增加2.9%。3月份涉及利润统计的氧化铝运行产能 6710 万吨，产能运行率约为 71.96%，较上月显著上升。当前国内外氧化铝价差已经收缩，预计国产氧化铝价格上方空间有限。
3、4 月份本是传统开工旺季，但今年受疫情影响，开工旺季大幅推后。据SMM统计，铝下游龙头加工企业周度开工率为 64.5%，环比下降 3.3 个百分点。分版块来看，除铝线缆订单表现较好开工小幅小涨及铝板带开工持稳外，其余板块开工均出现不同程度下降。3.结论及策略疫情加剧使得需求受挫，铝价重心回落。目前国内电解铝复产力度是比较大的，从目前疫情的形势来看，直至 5 月份，疫情大概率也难以得到明显控制，届时国内电解铝的供需矛盾或将进一步加剧。因此预计近期铝价筑顶仍在继续，建议采取逢高做空的策略。（蒋一星）
