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SMM数据显示，本周四国内铝社会库存较上周四下降3.5万吨至98.7万吨，南海地区较上周四增加1.3万吨至20.7万吨，临近假期，中间贸易商备库意愿下降，部分下游企业刚需补库为主，市场升水走弱。
观点
短期沪铝在下探至20300一线后，开启小幅反弹。
宏观面，国际方面，俄乌冲突进入僵局，总体对市场扰动最严重的阶段已过去。美联储政策方面，鲍威尔在IMF讨论会上表示美联储迅速加息以控制通胀是必要的，市场预期5月美联储议息会议将加息50BP，且将开启缩表，在紧缩预期下，美元指数维持强势，连创新高。国内方面，疫情继续影响经济正常节奏的恢复，上海日增无症状感染人数下降至9000，总体向好的方向发展。
供应端，海外方面，近期欧洲电价有所下调，欧洲铝产能有复产可能。国内方面，国内总体运行产能继续上升，新建投产产能仍集中在云南，复产产能主要出现在山西、广西两地，青海、贵州两地也有少量产能恢复。总体来看，供应增加较快。
需求端，近期山西、江苏、广东等地针对性调整疫情防控下的物流运输行业，部分区域物流效率有所提升，需求预计将缓慢重新启动，库存也开始下降。截至2022年4月28日，SMM统计国内铝社会库存较上周四下降3.5万吨至98.7万吨。在疫情影响持续以及稳增长政策的有效发力需要时间，需求的有效恢复仍需要等待。
综上，宏观决定了商品价格的总体水位，基本面影响价格运行的节奏。短期在5月美联储将加息50bp且将开启缩表的市场一致预期下，美元指数连创新高，对大宗商品整体形成压制，而俄乌陷入僵局，能源价格延续偏弱震荡。而铝基本面，铝供应增加，需求恢复仍需等待。总体利空压制主导，上方压力较大，在短期探至20300一线之后，预计将进入弱盘整，等待美联储消息指引。
