中信期货：国内再度去库 铝价维持震荡走势（2022年4月29日）

（1）4月28日，SMM上海铝锭现货报价20830-20870元/吨，均价20850元/吨，下跌250元/吨，现货贴水50-贴水10，贴水30元/吨。

（2）2022年4月28日，SMM统计国内电解铝社会库存98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨，同比去年同期下降12.8万吨，同比降幅11%。电解铝库存整体处于低位，且降库趋势不改。

（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.16万吨至10.59万吨，降幅9.88%。其中佛山地区，库存较上周四减少0.17万吨，降幅3.6%；无锡地区，库存较上周四减少0.62万吨，降幅18.28%；常州地区，库存较上周四减少0.05万吨，降幅4.03%；湖州地区，库存较上周四增加0.1万吨，增幅7.69%；南昌地区库存较上周四减少0.42万吨，降幅38.46%。月进口10.12万吨，季度进口量28.32万吨，和去年同期的28.15万吨基本持平。

逻辑：巩义地区出货顺畅，但到货因运输限制量有减少，因此铝维持降库趋势，短期国内铝供需矛盾较小，国内消费预期信心缺失，铝价延续震荡走势。供应端：预计5月份日产量环比回升，海外铝干扰仍较大。消费端：终端需求季节性回升，但短期受疫情影响消费受抑。中长期来看，国内供应稳步增长，且需求端市场对房地产较为悲观，铝价维持中性看法。

操作建议：多头减仓。

风险因素：房地产竣工超预期下滑，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）