2022年7月信达期货铝月报：成本底部支撑 需求尚有期待 不宜过分悲观

核心观点

市场悲观情绪全面席卷有色板块，恐慌情绪蔓延。6 月份宏观层面发生巨大变化，美国 6 月的 CPI 水平不降反升，美联储 6 月份激进加息 75bp，且删除了此前关于保障就业率的承诺，同时联储主席首次承认激进加息可能引发美国经济陷入衰退。此背景下，联储持续表明持续加息将通胀控制在 2%水平，市场对于 7 月继续加息 75bp 的预期十分强烈。

供需传导虽不及预期，但成本与需求尚可期待。随着疫情防控转松，铝板带、铝杆线等初级消费品开工率上行，出口消费表现超预期，社会库存及仓单库存均去库，但国内终端消费尚未完全转暖，供需传导并不十分顺畅，库存去库的持续性相对较弱，稳经济背景下，6 月份的消费表现较为关键。另外，预焙阳极等原料价格仍在高位，成本支撑仍然较强，后续电价上行也有空间。

目前有色金属市场主要受到宏观情绪的压制，基本面逻辑相对较弱，但由于电解铝的成本支撑相对较强，在此轮极度悲观的情绪之下，铝价相对较为抗跌。后期需要关注国内的终端消费情况，若持续回暖，铝价仍有反弹的空间。

观点：预计七月份沪铝成本线附近震荡为主，有望小幅反弹

操作策略：暂且观望