2022年第27周大地期货铝周报：宏观环境趋紧 经济衰退预期重挫工业金属

在高通胀的压力下，美联储加息75BP，符合市场预期，目前市场仍然担忧经济进入衰退期，下游需求略显惨淡；我们认为当下有色金属受宏观层面的影响更大，虽然复工复产正在进行时，但对需求的提振力度有限，下游以按需采购为主。因此，仍然维持偏弱震荡，中枢下行的观点，20000-21000之间仍然可逢高做空。

供应：周内国内电解铝企业稳中有升，进入6月，甘肃等地依然有部分产能待复产，国内电解铝运行产能维持抬升为主，6月底运行产能有望达到4075万吨附近。

需求：周内上海地区全面复工，江浙沪地区下游消费转好，中原巩义地区消费强劲，叠加仓储质押事件的影响，各地仓库出货量加大，库存降幅明显。下游需求有托底，5月新能源汽车数据依旧亮眼，超市场预期，5月新能源汽车销售同比+105%，1-5月累计销量200.3万辆，同比增加111.2%.

库存：铝棒和电解铝持续去库。截止至7月4日，电解铝现货库存74.9万吨，较上周减少1.7万吨.消费虽然有所修复，但节奏缓慢，且去库节奏开始放缓。

总体来看，6月后，海外宏观压制，铜价领跌整个工业金属板块。国内需求仍然处于修复阶段，预计还将维持弱势震荡的格局。美联储加息引发市场对经济衰退的担忧，是导致铜价下跌的主要原因，供应端改善，但是国内消费复苏不及预期，我们预计铝价短线将维持宽幅震荡，后期预计弱势下跌。