西南期货铝早评（2022年08月05日）

昨日，上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴水70-30元/吨；华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水150-110元/吨；广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水180-140元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润下滑，减停产与新投产能并存，料8月氧化铝产量增幅将放缓；近期大幅下跌的铝价导致电解铝利润甚微，而考虑到关停成本，冶炼企业多坚持生产，同时，复产和新增产能仍如期落地，预计8月电解铝产量不低于350万吨，且电解铝净进口量提供少量补充。消费方面，大幅下跌的铝价推动了加工企业的补库需求，但出口需求面临回落压力。上周，国内电解铝社会库存增加3000吨，保税区库存下降4000吨。目前来看，铝的消费驱动力不足，万九关口承压，建议逢高试空。