西南期货铝早评（2022年11月11日）

昨日，上海市场电解铝对沪铝2211合约报贴水40-0元/吨；华中市场电解铝对沪铝2211合约报贴水160-120元/吨；广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水200-240元/吨。供需方面，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼难有盈利，新旧产能更替下，氧化铝仅小幅过剩，价格波动不大，叠加电价和冶炼辅产品波动亦有限，故电解铝冶炼成本难降，据悉云南在产产能稳定，川渝、广西地区缓慢复产，预计11月国内电解铝产量约332万吨；消费方面，国内和海外需求环比回落的可能性较大。上周，国内电解铝社会库存下降4.1万吨，保税区库存下降100吨。在成本逻辑的推动下，铝价由低位上修，但消费难寻亮眼预期，且供应未有进一步收紧的信号，供需矛盾不突出，建议维持高抛低吸。