南华期货铝早评（2022年11月15日）

供需双弱，宽幅震荡

周一沪铝主力收于18780，涨幅0.13%。宏观层面的乐观预期，叠加沪铝当前低库存且不断去库的现状，促成了本轮反弹。周一国内铝锭社库55.3万吨，较上周四下降2.3万吨，当前库存值已为近五年最低水平。展望后市，预计短期向上空间有限，若价格进一步上移，下游疲软的需求或将给予更大的负反馈，因此宽幅震荡预期不改。宏观层面，外围的看涨情绪强于国内（近期伦铝的涨势强于沪铝），但美联储的加息周期尚未结束，欧洲以及其他发展中国家的衰退危机尚未化解，高利率、高通胀的背景下，需求走弱才兑现不久，现在只是放缓加息的预期出现就陷入乐观可能为时尚早。基本面看，国内的疫情冲击确实对下游的开工、终端的需求有影响。但是铝下游的需求主力为地产、交通、电力，事实上后两者在政策的支持下终端数据不弱，正真的大拖累还是地产。当前市场情绪切换太快，不建议采取进攻型的投资策略，建议投资者控制仓位，设好止损，做好风险管理。

策略：可在1.9万附近逐步建立空单，偏保守的投资者可考虑买入行权价在1.9万附近的看跌期权。