金瑞期货铝早评(2023年1月3日)

上周五LME收2378，日跌26.5或1.11%。供应方面，川贵等长江沿线水电依赖度高区域仍有产量不及预期的风险。需求方面，季节性下游开工下滑，库存表现的消费增速环比基本持平。到货增加库存转增，维持下去库存大概率会逐步回升，到明年3月上旬社会库存预期在120w附近。现货依旧较差，但内地现货环比有改善、铝棒加工费也恢复到成本线上。国内炭块价格下跌，成本端下滑；电煤价格部分市场下滑明显，整体变动不大。欧洲天然气价格回落跌至较低水平，电价整体下降，但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位；海外现货升水方面波动不大，阶段性环比有所好转但持续性不强。

投资策略：空头底仓持有，关注累库幅度和现货情况。

风险提示：地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。