铜冠金源期货铝早评(2023年1月4日)

铝锭大幅累库，压制价格继续向下

周二沪铝主力2302合约开盘大幅下挫一度探低18160元/吨，终收大阴线，于18270元/吨，跌415元/吨，-2.22%。夜盘沪铝继续下行。伦铝重心走低，收2311美元/吨，跌幅3.24%。现货长江均价18320元/吨，跌360元/吨，对当月-20元/吨。南储现货均价18300元/吨，跌390元/吨，对当月-40元/吨。现货偏弱运行，持货商无力挺价降价贴水出货，市场观望情绪浓重，交投状况较弱。据我的有色网数据，1月3日铝锭社会库存55.9万吨，较上周四增加6.9万吨，铝棒社会库存8.85万吨，较上周增加0.85万吨。

宏观面，中国2022年12月财新制造业PMI为49，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。

产业消息，据国家统计局数据，1—11月我国十种有色金属产量6180.8万吨，同比增长4.2%。其中，精炼铜、原铝、铅、锌产量分别为1010.1万吨、3677.4万吨、706.8万吨、618.6万吨，同比分别增长4.6%、3.9%、6.4%、1.2%。

铝锭社会库存突然快速大幅累库远超预期，为消费弱添证据，据第三方调研统计下游铝加工因疫情缺工及春节靠前等因素已有部分企业提前放假预计未来一个月下游消费都将弱势甚至继续减弱，铝锭将快速累库，现货成交升水继续下行，基本面消费弱势被证实铝价承压运行为主。关注宏观面美联储动向，在连续美国经济下行压力之下，是否会有鸽派言论。

操作建议：持有卖出看涨期权、跨期观望