金瑞期货铝早评(2023年1月17日)

LME收2621，日涨26或1%。供应方面，贵州缺电导致约70w的产能受影响，大概率恢复要明年中；西南阶段性电力紧张应有缓解，但电力隐忧有扩大的风险。需求方面，下游型材厂普遍进入春节假期，需求进入淡季。库存方面，仍然累库明显，库存表现悲观，维持当前速度国内年后的社会库存有可能到140w附近。现货市场成交清淡，接货情绪差，贴水扩大；铝棒加工费小幅下跌。国内电煤价格小幅上涨，炭块价格继续下跌。欧洲天然气价格继续下移，但电价转跌为升；海外现货升水欧洲波动不大，美国现货升水因需求好转明显上涨，关注持续性。

投资策略：宏观情绪依旧乐观，单边空头可考虑19000附近择机回补，可重点关注2022Q2的borrow结构。

风险提示：地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。