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繁观点逻辑
12 月铝土矿进口量小幅回落，国内供应整体仍偏紧，价格高位震荡，但地区间有所分化，23 年 6 月起印尼禁止铝土矿出口或对市场产生一定影响。
北方氧化铝企业因亏损减产，铝土矿供应偏紧也限制生产，冬季供暖环保对氧化铝产量也有一定影响。
四川、广西地区受电力等因素影响复产进度放缓。此外，近日云南地区枯水期水电供应紧张，当地部分电解铝企业或将在一定程度上减停产，预计影响产能量在 40-80 万吨左右，关注云南后续发展，铝供应端仍受到一定干扰。
消费方面，春节过后下游加工企业陆续复工复产，加之在基建地产等政策提振下，对电解铝的需求或将有所回升。但仍需等待下游复工复产后，观察实际需求回暖力度。
主要矛盾点
利多：欧洲铝企减产风险，云南贵州减产，成本支撑。
利空：消费淡季，国外经济衰退风险。
操作建议
预计沪铝震荡，沪铝指数大概率在 18500-20000 元/吨之间运行。
风险提示
1、欧洲铝厂减产。
