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繁宏观近期主要是围绕美联储后续政策路径的不确定性、海外地缘局势再度升温，国内增长预期有待兑现展开，整体宏观有一定盘整和无方向性。基本面，供应端已经经过两周发酵云南减产仍未落地，投复产则在四川、广西、内蒙古几地缓慢进行，供应环比稍增，增幅不大也不快。消费端据SMM，铝下游开工率环比上周继续上涨1.7个百分点至61.5%，铝板带箔板块有进入旺季特征，但消费大头铝材板块虽然开工回升但速度较慢。与开工率回升相呼应的铝锭库存本周开启去库。综上，消费逐步好转，库存拐点已现，铝加工开工率缓慢回升，消费预期正逐步兑现，且供应增加量（复产和新投）短期预计都不多，铝价前期回落主要是供应扰动利好预期落空，目前价格大概率已经充分反应落空情绪，在基本面消费转好及消费预期始终保持的情况下，铝价看好保持箱体震荡。
本周沪期铝主体运行18300-19000元/吨，伦铝主体运行2350-2550美元/吨。
策略建议：逢低做多
风险因素：美联储超预期转宽松、云南超预期限电落实、消费未能兑现
