2023年5月中财期货铝月报：注意外部宏观风险对市场的影响

观点逻辑

铝土矿国内供应整体仍偏紧，价格高位震荡，但地区间有所分化，23 年 6 月起印尼禁止铝土矿出口或对市场产生一定影响，但近期传言禁令或延后，主因氧化铝厂未建成。

氧化铝产量恢复，且云贵铝厂减产，需求受到一定影响，预计氧化铝高位震荡偏弱，但注意禁矿及云贵铝厂复产带来的需求增量。

欧洲铝炼厂未见复产，目前云南贵州减产持续，且云南干旱较往年严重，预计 5 月复产的可能性较小。

消费方面，国内消费恢复较好，铝社会库存继续去库，预计去库持续至 6 月底，目前需注意外部经济衰退对需求的影响。

主要矛盾点

利多：需求恢复、开始去库、供应端干扰。

利空：国外经济衰退风险、成本小幅下移。

操作建议

预计沪铝震荡，但注意外部风险影响，沪铝指数大概率在 18000-19500 元/吨之间运行。

风险提示

1、云南、贵州铝厂复产、外部宏观风险。