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繁4 月内外铝价震荡偏弱运行，内外盘铝价重心均有明显下移，月内铝价震荡走弱，主要是宏观与基本面的利空共振所导致。宏观情绪持续震荡偏空，月初美联储加息决议如期落地，银行风波再现，避险情绪再起，市场交易衰退预期。而此后海内外宏观数据的公布显示出美国通胀的粘性以及国内经济恢复的缓慢，宏观偏空情绪一度加重，造成周内内外铝价大幅下挫至近 3 个月的低点。基于宏观数据，美联储官员对后续加息的观点“鹰鸽不一”，而美国“债务上限”问题也迟迟未有定论，市场风险偏好再度承压。与此同时，月内基本面也出现转弱迹象，云南虽未开启复产，但整体供应有小幅增加，而需求端逐渐转入淡季，下游铝加工企业开工率略有下降，叠加行业铝水比提升后铝棒去库不畅，成本持续下行，基本面的利多因素较少。盘面上来看，资金情绪受到影响，月内部分空头资金涌入沪铝，5 月 24 日夜间沪铝再创新低，触及今年以来的低位17455 元/吨，伦铝也一度跌至年内新低 2190 美元/吨。
展望后市，宏观经济形势扰动市场的投资偏好和情绪，波动较大，警惕风险。基本面而言，供应端，当前开工率处于较高位，未来在产产能增量受云南天气影响较为不确定，但整体预计以增加为主。需求端，转入传统需求淡季，下游铝加工行业开工率将有下滑，总体呈现出供增需减的局面。另外，成本仍有一定下行空间，削弱底部支撑线。短期内利多因素不明显，基本面走弱。而铝价在 5 月两度触及年内低位，6 月预计将有所回弹修复，后续，铝价的走势或更多受云南产能运行情况的影响，在云南复产情况不明朗的情况下，铝价下探有底，上方承压，需要持续关注云南的天气及来水状况，预计沪铝将在 17000 元/吨-18500 元/吨区间震荡偏弱运行。
操作上，建议可区间操作，逢高试空。
风险提示：宏观金融风险；云南来水好于预期。
