简
繁主要逻辑：
1. 宏观：3 月份国内经济出现季节性反弹，但 4 月中国出口同比出现回落，不改下行趋势。虽然中美贸易摩擦升级，但是第十一轮中美经贸高级别磋商结束，双方进行了比较好的沟通与合作，谈判并没有破裂。
2. 需求端：下游需求回暖，铝锭去库存延续，5 月 9 日电解铝现货库存 140.9 万吨，相比 5 月 5 日下降 3.3 万吨。
3. 成本端：氧化铝价格上行，本周整体上涨 20 元/吨、预焙阳极价格与下幅下跌，价格短期仍将偏弱。铝企成本短期维持平稳，铝价上涨使的铝企利润逐渐改善，但是大部分企业仍处于亏损边缘。
4. 供应端：SMM 数据显示，4 月中国电解铝产量 289.0 万吨，同比减少 2.08%，1 至 4 月国内电解铝总产量为 1152.3 万吨，同比减少 1.42%，，4 月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对 4 月整体产量贡献有限。
5. 技术面：技术上看，上方压力关注 14300 元/吨，下方支撑关注14000 元/吨。
周度关注：
1. 跟踪电解铝社会库存去化的持续性；
2. 电解铝企业新增及复产情况情况
3. 海德鲁氧化铝厂复产。
周度观点：
宏观方面，3 月份国内经济出现季节性反弹，但 4 月中国出口同比出现回落，不改下行趋势；而且中美贸易摩擦再度成为市场焦点，第11 轮中美磋商介绍，谈判并没有破裂；供应端，4 月全国电解铝产量289 万吨，同比减少 2.08%，4 月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对 4月整体产量贡献有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5 月 9 日电解铝现货库存 140.9 万吨，相比 5 月 5 日下降 3.3 万吨，从而支撑铝价，铝价需求逻辑不变，但是伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，短期建议区间操作。
