简
繁铜
观点：
现货市场成交活跃度下降，现货仍维持升水格局
信息分析：
（1）16日，现货市场升贴水较上个交易日转弱，1905合约交割之后，现货市场交易需求下降，下游企业经过前面两日的采购之后，成交意愿也有所下滑，另外，期限套利力量在换月之后进入持有阶段。
（2）16日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，整体亏损幅度不大，洋山铜升水16日持平，市场成交依然活跃，因此，升水或受到支撑。
（3）16日，LME库存下降2525吨至19.17万吨，亚洲仓库延续下降，LME美洲库存小幅下降；COMEX库存小幅下降。
（4）据国家统计局，4月我国精炼铜产量74万吨，同比增1.5%；1-4月累计产量299万吨，同比增7.3%。
（5）云南铜业在5月16日下午举办的投资者交流会上表示，东南铜业项目自去年6月30日点火试车以来，现生产平稳，一季度东南铜业已实现盈利。赤峰云铜现已投产，正在按照达产计划稳定生产。上述两个公司达产后，公司生产规模将达到130万吨以上。
（6）据SMM数据显示，4月废铜制杆企业开工率为66.98%，环比减少4.27个百分点，同比减少7.12个百分点。预计5月废铜制杆企业开工率为61.63%，环比继续减少5.36个百分点。
逻辑：当前铜市场核心因素变化不大，精炼铜供应限制铜价格向下空间，另外，废旧铜也将受到制约，整体供应弹性有限，不过，需求偏弱氛围不变。 总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩；当前全球库存进入下降阶段；不过，美国的加税行为短期影响市场需求信心，但在供应收缩的情况下，以及人民币走弱的保护，对国内铜价格的压力影响料有限。
操作建议：区间操作
风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加
