5月20日中财期货有色金属周报

　　铜

　　最近一段时间，主导铜价走势的仍然是宏观因素，中美贸易战还有最后一道坎还未完成，如果美国全方位增税，那么基本上我们在今年是看不到亮点，市场会未来几年贴上中美开战的标签，双方都会往下走，很难看到上涨，但如果中美在 6 月谈成的话，将是特大利好，我们将提倡直接买入，但这个概率从现在的情况看来不是很高，我们要做好中国转型中比较痛苦的阶段。

　　铝

　　氧化铝方面，国内环保督查趋紧及山西赤泥矿危机影响，导致氧化铝产量下滑，短期氧化铝价格预估将维持强势，成本端推升铝价。电解铝方面，国内供给端产能仍在逐步释放，但二季度铝锭供应新增和复产产能增量释放仍需时间验证，当前现货仍维持升水，贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快，预计短期铝价将维持偏强震荡。

　　锌

　　上周沪锌 1907 已对中美互加关税的影响有所淡化，偏震荡。库存方面，沪期所锌库存上周继续小幅下滑，降至 68808 吨，伦锌库存增加 7650 吨至 105300 吨，整体显性库存小幅增加。供给端方面，受检修影响，冶炼厂开工率变化不大，锌锭的产出增加不多，预计冶炼产能将在二季度后期逐步释放。需求端方面，锌锭社会库存继续下滑，终端消费现季节性回暖迹象，但目前中美贸易谈判出现变数，预计本周沪锌继续偏弱震荡。

　　镍

　　宏观与产业面均没有好转，镍价依旧处于弱势。