观点:现货相对强势,或限制期价下行空间
信息分析:
(1)21日,现货市场升贴水较上个交易日小幅提升,市场成交仍然以长单交付收货为主,下游企业采购有限。
(2)21日,上期所仓单延续下降,现货市场升水有所提升,另外,由于长单交付的收货,仓单继续转现货。
(3)21日,精炼铜现货进口一度小幅盈利,洋山铜升水21日持平,但成交有所活跃,不过由于进口窗口幅度较小,另外贸易融资力量缺失,洋山铜总体成交消化能力较弱。
(4)21日,LME库存回升525吨至18.92万吨,主要是欧洲仓库的增加,另外COMEX库存延续下降,近期中国进口窗口时常微幅打开,洋山铜成交好转,限制全球库存转移。
逻辑:由于现货进口窗口微幅度打开,正套力量再度介入,沪铜表现较LME铜略微弱一些;另外一方面,短期预期主要是国内冶炼企业检修结束可能带来的供应影响,不过由于加工费的限制,逻辑可交易能力较差,因此,铜市场波动率激活仍需要时日。总体来看,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,另外,铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量,整体供应有所收缩;当前全球库存进入下降阶段;不过,美国的加税行为短期影响市场需求信心,但在供应收缩的情况下,对铜价格的压力影响料有限。
操作建议:区间操作
风险因素:人民币贬值、A股回落、库存增加