5月29日华创期货铜早评

　　铜

　　观点：仓单继续延续下滑格局，现货升水平稳

　　信息分析：

　　（1）28日，现货市场升贴水较上个交易日持平，现货市场交易平淡，现货进口转为亏损，国内现货市场压力缓和，货主出货意愿降低，市场进入僵持阶段。

　　（2）28日，上期所仓单延续下降，现货市场升水幅度下降，但仍然保持升水，另外，国内冶炼企业检修尚未恢复，因此，仍处于仓单消耗阶段。

　　（3）28日， LME库存整体下降250吨，仍然主要是美洲仓库的下降，COMEX库存低位徘徊。28日，现货进口小幅度亏损，洋山市场现货交易活跃度下降，不过由于此前洋山库存有所下降，洋山铜升水维持。

　　（4）据白银有色集团股份有限公司消息，5月16日9时46分，白银有色铜冶炼技术提升改造项目--闪速炉实现点火一次成功，此后将按计划进入22天的点火烤炉阶段。白银有色形成40万吨粗炼产能。

　　逻辑：冶炼企业检修也逐步结束，因此，铜矿加工费有望继续下行，并且在冶炼产能过剩的情况下，精炼产量取决于矿的进口量。综合情况，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩；当前全球库存延续下降阶段；但需求整体上没有特别明显的表现，铜价格远期消费信心依然不是很充足，整体铜价格预期仍然以震荡运行为主。

　　操作建议：区间操作

　　风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加