简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。
走势分析：
当周走势：7月8日至7月12日，铜价格整体再度好转。
现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体坚挺，当周下游企业再度入市采购，现货市场成交整体一般。
上期所库存较上周回升4375吨，总量至14.53万吨，仓单增加7450吨，整体上，从仓单变化情况来看，库存增加主要是由于交割的临近。
进口方面，上周，精炼铜现货进口亏损幅度较小，另外，6月铜以及铜材进口量为32.6万吨，为近几个月最低，较5月份36万吨下降3.4万吨。
上周，LME库存下降1.48万吨至28.8万吨，库存主要是以欧洲和亚洲为主，COMEX库存小幅回升。
铜矿方面，周度铜精矿加工费延续下降，并且TC当周下降1美元/吨，明年上半年长协加工费较低，铜精矿紧张格局延续。此外，6月铜精矿进口量环比大幅下降，加工费对冶炼的影响预期依然存在。
综合情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。
