简
繁一、沪铜期货合约成交情况
1，沪铜主力本周下跌反弹
7月8日--7月12日，沪铜指数总成交量139.1万手，较上周增加17.2万手，总持仓量58.3万手，较上周增仓3.8万手，沪铜主力下跌反弹，主力合约收盘价46670，比上周收盘价上涨0.76%。
2，铜现货市场价格
7月12日1#铜重要市场现货价格：长江现货均价46720，较昨日上涨110；广东现货均价46610，较昨日上涨110；武汉现货均价46700，较昨日上涨150；重庆现货均价0，较昨日0；北京现货均价46700，较昨日上涨150；
二、影响因素分析
宏观方面
美国6月核心消费者物价指数（CPI）录得近一年半来最大升幅，因一系列商品和服务成本稳步上升，但这可能不会改变美联储本月降息的预期，美国劳工部周四称，不包括波动较大的食品和能源成分在内的消费者价格指数上个月上涨0.3%，创下自2018年1月以来的最大涨幅，此前连续四个月上涨0.1%，预期增长0.2%，所谓的核心CPI受到服装、二手车和卡车以及家居用品价格强劲上涨的提振，医疗成本和租金也有所上涨，在截至6月份的12个月中，核心CPI上涨2.1%，5月份上涨2.0%。受汽油和食品价格下跌的影响，上月整体CPI上涨0.1%，预期和前值均为持平，6月份同比增长1.6%，5月份为1.8%，预期上涨1.6%。
与此同时公布的另一项数据显示，美国至7月6日当周初请失业金人数录得20.9万人，前值为22.1万人，预期值为22.3万人。机构分析师表示，美国初期请失业金人数降至3个月低位，这表明持续走强的劳动力市场可能提振放缓的经济，美国劳动部表示，因汽车制造厂商暂时关闭装配厂，申请失业金数据正步入波动期，因企业在不同时期关闭工厂，这将影响政府用于消除季节波动性因素的模型。
贸易争端方面，在上月末的G20峰会上，中美元首虽然同意重启经贸磋商，但短时间内双方谈判并未有实质性进展，金融市场乐观情绪迅速消退，投资者聚焦金属疲软的需求。本周，中美经贸高级别磋商双方牵头人展开通话。随后我国商务部发言人表示，双方经贸团队将按照两国元首大阪会晤的要求，在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美国方面则宣布将免除从医疗设备到关键电容器等110种中国产品的高额关税。对此，中方也表示已经建立了相应的关税豁免机制。中美经贸团队正在就下一步具体安排保持沟通，且双方态度均有所软化，贸易磋商前景可期，金融市场一片欢腾，为金属价格的反弹提供了不小的助力。
2、供给面
目前铜矿供应增速放缓，安泰科统计数据显示在2017-2020年期间，全球铜矿投产开始下降，反映出全球铜矿投产高峰已过，供应端将呈现逐步收紧态势。此外，今年上半年上游矿山产能利用率维持低位，铜矿收紧对铜价形成一定利好支撑， 同时，2019年TC/RC长单加工费的下滑，侧面反映出上游铜矿有一定收紧。从上半年至今，铜矿现货加工费持续下滑，铜矿供应越紧张，则加工费（TC/RC）越低。从消息面看，6月以来智利Chuquicamata铜矿罢工事件持续发酵，已经导致铜市供应减少，现货TC/RC的进一步走低反映出供给端支撑在进一步增强。今年全球铜精矿供应弹性较小，同时新增项目进展缓慢，铜矿供应偏紧局面凸显，而在原有矿山基础上增产通常需要至少2-3年，因此不仅下半年铜精矿维持供应偏紧格局，预计未来1-2年全球铜矿紧张格局仍会延续，这将制约国内外精炼铜的产量。
我国精炼铜供应的主要力量仍然是原生冶炼产能，而矿原料不足将是一大难题。同时，目前我国废旧铜供应十分紧张，国家加强对废旧铜进口的管制，使得从国外进口废旧铜资源的难度有一定增加，废旧铜利用规范化是大势所趋。下半年废六类铜也被列入限制类进口名录，需要加工企业根据实际需求申请额度，这意味着贸易环节将受到极大的影响，目前从6月第一批批文申请情况来看，通过企业50余家，因此预计废六类政策整体上是以规范为主，而不是以限制为主，减轻了政策变化对废铜市场的冲击力度。
3、需求端
房地产方面，在“房住不炒”背景下，决策层并未有放松房地产调控的迹象，今年房地产市场无进一步亮点，但由于经济下行压力加大，今年首套房及二套房贷款利率下降，在美联储降息预期较强的背景下，美债收益率持续下滑，中美利差再次拉大，这使得国内政策空间更大，可以通过下调贷款利率以及降低首付比例来稳定房地产市场，进而稳定国内经济增速。因此，下半年的房地产市场不宜过分看空，这也可能是下半年国内政策层面的不确定因素之一，在下半年房地产市场无较大亮点的背景下，家电对铜的需求也无较大提振。
三，后市行情研判
宏观面中美领导人在大阪峰会期间再次会晤，避免冲突加剧，为下一阶段谈判奠定基础，虽宏观面暂时利好铜价，但最终还要看谈判结果，同时，6月中国官方和财新制造业PMI数据均为49.4，处于荣枯线之下，国内济下行压力只增不减，欧美制造业PMI也在继续下滑，全球经济前景仍然承压。盘面看沪铜伦铜又回到了一年来的底部区域，近期大幅反弹显示下方支撑较强，但接近上方60日线后，受到明显压制，走势看内盘明显弱于外盘，内外盘夜盘同时下跌，结束了近期的震荡走势，特别是沪铜破了新低，是日线和周线的共振下跌，但下破失败，内外盘大幅上涨，暂时还是震荡运行。
四，交易策略建议
建议暂时观望。
