简
繁铜 震荡
周五公布的中国 6 月社融数据大超预期，但 6 月进口数据不佳，铜价仅小幅收涨。上周进口铜精矿加工费继续走低，报 54-58 美元/吨，铜矿持续收紧，对铜价支撑走强，但目前仍不是影响铜价的主要因素。中国 6 月进口未锻轧铜 33 万吨，同比减 27.2%。据 SMM统计，6 月铜材企业平均开工率为 75.94%，环比下滑 5.05 个百分点，同比大幅下滑 6.46个百分点。国内铜材企业开工率及进口数据均表明国内消费疲软，因此维持铜价短期在46000-47000 区间震荡，建议以短线操作为主。今日关注中国 2 季度 GDP，若数据好于预期，铜价或将走强，反之走弱。
锌 震荡
联储主席的听证会的陈词，已经说明了市场的经确实在走低，从目前的经济数据来看，美国 7 月极大概率降息 25bp，现在就是不断消化这个预期的过程。最近关注下政治局会议和央行的动作，预计有流动性宽松和定向降准的可能，这样将带来一轮共振性的上涨行情。市场整体上人心思涨，但缺乏数据的验证，今日 10 点将公布多项重要经济数据，市场人心思涨阶段，若数据超预期可能带来有色板块的共振性上涨。锌基本面已无话可说，长期空向定局，现在锌价底部空间有限，主力空头也无法进场，预计放水带来一定幅度的反弹，在放水的量能衰减后再空。短线时间内还是抓好共振性上涨的行情。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看 5-6 月份，可以看到国内的铅价走势异常坚挺，这背后是控盘头寸高昂的挺价成本，如果锌确定性下跌后，铅价也可能跟着继续往下走，甚至会进行补跌。目前来看，国庆节前夕的几个月如我们预期，将环保列作重点，这种情况下补跌的预期和供给减少带来的利多预期将整体持平，预计三季度的波动相对有限，目前看没有太过强的机会。若做跨品种时可以考虑将铅作为空头配置。
锡 震荡
目前认为前两天的暴跌是宏观盘带来的误伤所致，但不认为现在锡价可以缓速重返前期的高位，可以看到日韩关于电子产业链的冲突还在持续，韩国电子业受到冲击过大，甚至三星电子也存在停产的危机，因而至少宏观的空头配置头寸不会离场，是否追空还是难以猜测。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓，有研报称锡的冶炼成本线大概在 130000 元/吨上下，从日内来看确实对锡价产生了支撑效应。但从现货市场来看，锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和，即后续的基本面托力将变得很乏力，后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口，仍然不排除走出个 N 字形，目前认为，在日韩关税没有出现实质性好转之前，我们仍维持对锡价的悲观预期。
锡这个品种目前认为是日韩博弈甚至美日韩博弈中的牺牲品，若相应的贸易环境出现好转，锡才有转机的可能。目前看随着下游采购能力的透支，对锡价是否继续大幅向下呈现又一轮考验。
镍 涨
镍价继续大涨。降息预期美元回落继续有所支持，而印尼矿石远期供应的忧虑也引发投机资金冲动。国外镍库存回落，国内期货库存继续回升，近月相对略弱。目前现货需求在价格走升后再度转弱，现货交投清淡，金川升水回落，后期货源可能随着生产改善。
镍铁报价微升，国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分，镍铁相对电解镍经济效益明显，不锈钢价格微升，库存回升，仍待需求释放，但产量仍可能保持，从而对镍价有一定支持。伦镍波动继续偏强，外盘带动内盘，沪镍 1908 于 103000 元上方偏强，追涨需谨慎。
铝 震荡
上周沪铝延续震荡整理行情，周中受宏观事件情绪影响大幅高开，随后就又回到此前运行区间。目前正值铝的下游消费淡季，市场成交较为清淡，不论是上游生产企业还是中下游加工企业都不大看好后市行情，因此市场依然以偏空情绪为主，现货价格也在同步走弱，期现目前同步运行较为流畅，内外盘也恢复成同步波动。预计短期内若无宏观因素的影响，盘面还将维持震荡整理的行情。
