简
繁铜
7月15日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨~升水110元/吨，平水铜成交价格46670-46870元/吨。上期所铜增加1269吨至61500吨，LME铜库存减2275吨至296025吨。国际铜业研究小组：2019年3月全球精炼铜市场供应短缺5.1万吨，2月为供应过剩7.2万吨；今年前三个月铜市供应短缺3.2万吨，上年同期为供应过剩8.1万吨。智利矿业巨头Antofagasta与江铜、铜陵有色签订2020年上半年TC长单，价格为mids-60（65美元/吨上下），逼近冶炼厂盈亏线。受Chuquicamata罢工影响 智利6月铜出口量环比下降15%。逻辑：受宏观偏空影响沪铜表现偏弱，但下方成本支撑较强下行空间有限。策略：观望。
锌
隔夜期锌低位小幅反弹，1909合约收19285，涨幅0.34%。宏观经济的增长压力较大，美联储利率决议等不确定性，期锌持续偏弱低位震荡。基本面，精矿高加工费刺激下，炼厂积极展开生产7月国内精锌产量双比增加。进入消费淡季，受高温施工降速及汽车国标转换周期等影响，6月精锌消费环比小降。全球及国内精锌库存持续性小幅降库，或对锌价产生一定支撑。
逻辑：宏观美联储利率决议未果。基本面高TC刺激下，6月精锌产量仍双仍增加；进入消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫，精锌消费环比稍有下滑，预期7月精锌消费可维持当前档量，锌价持续下行空间不大。中长期整体期锌偏弱。期锌低位反弹可考虑策略：低位短多持有；跨市反套持有；跨期正套持有，买锌抛铜配置轻仓准备。买看涨领子期权组合或卖看跌期权铅
隔夜铅价于箱体内小幅上涨，1909合约收16160，涨幅0.75%。基本面上，低加工费，原生炼厂利润微薄，叠加资金问题，虽检修陆续结束，但是开工率仍保持不变，供应相对较为稳定。将进入消费旺季，下游采购仍较谨慎，下游电池厂微利，成品库存持续较高，整体消费尚未见到明显起色。整体式铅价持续偏弱运行，但受低库存及成本价支撑，铅价下方空间有限。逻辑：低加工费，炼厂开工情况没有较多好转；消费持续偏弱，供需双弱持续。期铅受成本价支撑，铅价低位震荡。
策略：短多持有，期权买入看涨领子或卖出宽跨式配置。
