简
繁铜：铜价冲高回落，短期震荡区间确立
昨日沪铜价格高位小幅回落，收盘价依然站稳 20 日均线之上；夜盘伦铜价格出现下跌，沪铜价格高位同样冲高回落。周二上海电解铜现货对当月合约报平水-升水 80 元/吨，市场询价氛围活跃，贸易商收货意愿明显，平水铜在普遍成交 10 元/吨之下，压价氛围浓郁，湿法铜基本维持与贴水 40~贴水 10 元/吨区间，下游维持刚需。宏观方面：国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会表示要坚持实施积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策；美联储主席鲍威尔：在不确定性增加的背景下，美联储将采取适当行动。行业方面：
秘鲁Tia Maria铜矿当地爆发抗议活动，对道路实施封锁；国家统计局周二公布的数据显示，中国 6 月精炼铜产量较上年同期增加 11.8%，至 804,000 吨，为 2018 年 12 月以来最高。铜价在创下近 2 年新低之后，快速反弹，价格再次回升至 20 日均线之上，盘中也多次站上 47000元/吨整数关口。铜价上涨的支撑主要来自于宏观方面，无论是美联储的降息预期大增，还是国内 6 月货币数据好于预期，都刺激了铜价上行。但是我们依然要强调从供需来看，铜价并不支持大幅上涨，统计局最新公布数据显示 6 月精炼铜产量已经超过 80 万吨，为年内新高，未来还将有上升空间；消费方面，进入淡季之后，下游开工同比环比都出现下滑。整体来看，铜价低位反弹之后，短期有望在低位形成震荡区间。预计今日铜价在 46500-47000元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 1909 合于在 47000 元/吨尝试做空。
锌：升水回升锌价反弹，短期建议先行观望
昨日沪锌主力 1909 合约延续低位窄幅震荡走势，价格重心小幅上行，夜间盘中锌价继续上涨，伦锌走势则同样上涨。上海 0#锌主流成交 19300-19320 元/吨，双燕、驰宏成交于19310-19340 元/吨，0#普通对 8 月报升水 60-90 元/吨；双燕、驰宏报升水 80-110 元/吨。
1#主流成交于 19200-19220 元/吨。市场长单货流通趋于紧张，早市因成本尚未确定，市场以网均价及网均价升贴水报价成交较为积极，另有少量对 8 月报升水 60-80 元/吨左右成交偏淡。行业方面：2019 年 1－5 月，锌产量 227 万吨，同比下降 0.6%；锌精矿金属量 95 万吨，同比下降 4.4%；铅锌矿采选业实现利润 39.9 亿元，同比下降 40.4%，铅锌冶炼行业实现利润 22.5 亿元，同比增长 158.6%；镀锌板产量约 2175 万吨，同比增长 5.3%。近期锌价跌势趋缓，出现一定程度反弹。和其它有色金属一样，反弹的直接原因来自于宏观消息利好，市场风险偏好回升。同时，现货市场长单偏紧，现货升水小幅走高也是锌价回升的一个助推因素。对于锌价未来走势，我们依然坚定看空做空，锌价走势仍在走全球锌市场仍处于锌精矿过剩向锌锭过剩的过程传导的逻辑之中，基本面没有明显好转迹象。需要注意的是，目前库存依然处于低位，近期库存也没有明显增加，短期长单偏紧情况持续，不排除行情借此出现一波反弹可能。预计今日锌价在 19200-19600 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议观望。
铅：伦铅面临 2000 大关压制，沪铅观望为宜
昨日沪铅 1909 合约开于 16160 元/吨，全天基本呈上行行情，最终收于 16275 元/吨，涨 210 元/吨，涨幅 1.31%，持仓量增 4544 手至 47732 手。现货方面，上海市场金沙铅 16285元/吨，对 1908 合约升水 50 元/吨报价；沐沦 16235 元/吨，对 1908 合约平水报价；江浙地区金利、万洋、铜冠铅 16215-16235 元/吨，对 1908 合约贴水 20 元/吨到平水报价。持货商出货积极性上升，部分已转为贴水报价，而下游蓄电池市场消费平平，蓄企畏高慎采，上下游直接对口交易寡淡；另因期现基差扩大，贸易商接货活跃度上升。国际铅锌研究小组（ILZSG）周二公布的报告显示，5 月全球铅市供应转为过剩 13,400 吨，4 月供应短缺 30,800 吨。今年前五个月全球铅市供应短缺 42,000 吨，去年同期短缺 34,000 吨。国家统计局公布数据显示，中国 6 月铅产量同比增长 18.2%，至 475,000 吨。伴随库存低位，外盘伦铅继续走强，昨日录得最高 1995 美元/吨，上方面临 2000 美元/吨一线重要阻力，短期存回落风险，内盘期价跟涨外盘，基本面看铅市低迷背景下冶炼企业开工意愿不足，夏季下游消费旺季虽客观存在，但下游成品库存普遍偏高，且今年在新国标影响下旺季消费同比或将下滑，因此消费端亦难以出现大幅支撑。总体来看，内盘基本面暂无较大改观，无重大趋势性推动力，重点关注伦铅走势。
操作建议：观望
