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基本面分析：上半年全球矿山铜产量同比微增，精炼铜产量减少，但需求表现依然疲弱，国内消费淡季的现状没有明显改变，中美贸易争端背景下，全球经济放缓，制造业疲软加剧了铜价下跌。
花旗表示，铜需求受到了贸易战的打击，中国铜终端用户跟踪指数7月份同比下降0.8%，已经连续第三个月出现负增长。Wood Mackenzie预计，随着经济增长放缓，中国今年的精炼铜消费量只会增长1%，仅略高于全球的一半。目前，国内消费淡季的现状没有明显改变，社会库存继续累积，沪伦比值维持高位，进口窗口继续打开，保税区库存持续回流，铜价承压延续弱势。
中美贸易争端之际，中国出台新措施刺激经济提振市场。但对于全球经济放缓，尤其是制造业疲弱，使得铜价再度承压。美国制造业近十年来首现萎缩，这是该行业增长放缓可能转变为经济活动全面收缩的首个迹象，此外欧元区制造业疲态未改，中美德三大工业金属消费国的疲弱数据，加剧了铜价下跌。
技术面分析：沪铜月K线在2016年11月--2019年7月这将近三年的时间形成标准的头肩顶结构，这是一个中长期看跌形态。从2019年3月在月线左肩高点50700承压后逐渐下跌，目前正向45000的颈线迈进，击穿则走出一轮流畅的下跌行情。而从日线看，最近两个月又形成以47500、47000为左右肩的梯级下降结构，走出创新低的行情只是时间问题，空单可以放大至47100设防持有。
TEI:0531-85890992
东证期货济南事业部 肖雷
