9月9日国信期货铜铝周报

　　近期国内铝价高位震荡，根据数据统计国内电解铝库存与铝价呈现一定的负相关关系，而随着近期各地电解铝仓库出库增加，而供应端因扰动出现下滑，整体国内社会库存延续下降，进入金九银十传统消费旺季，铝市消费端有所恢复，预计后期库存因素对铝价有一定支撑作用。

　　根据上海有色网统计显示，截至2019年9月5日，国内八大主流消费地库存（含SHFE仓单）降至100.6万吨，其中上海地区20.3万吨，无锡地区30.3万吨，杭州地区5.0万吨，巩义地区9.8万吨，南海地区28.6万吨，天津地区5.2万吨，临沂地区1.1万吨，重庆地区1.5万吨，上述八地总库存周环比下降2.7万吨，预计9月后电解铝社会库存将延续下滑。

　　数据上看，中国铝锭库存波动具有一定季节性规律，历史上往往每年春节后国内铝社会库存展开季节性累库达到年内最高，而随后的二三季度将是传统去库存阶段，而2019年春节前后铝库存增加量相比去年明显下滑，今年我国铝锭社会库存较3月份最高点下降超60万吨，降幅超过40%。从库存与供需的联动来看，我国铝产业正处于“去产能→去产量→去库存”的传导链末端，预计随着九月后去库存再现，铝市库存压力将进一步下滑，对铝价构成一定支撑。