简
繁铜：
本周宏观整体环境偏谨慎，沙特石油设施遇袭、中国 8 月经济数据全面回落、美国降息政策表述偏鹰派均兑市场情绪施压，但随着沙特宣布可迅速恢复石油产量以及美元指数冲高回落，市场情绪有所回升。下周，欧美日将公布 9 月制造业 PMI，在全球经济下行态势下，预计将继续走弱，同时中美谈判结果将出，预计边际向好，整体判断下周宏观面中性偏弱。基本面支撑减弱，本周下游已开启备货，且进口铜流入增加，下周现货升水预计进一步上涨空间有限，综合判断，铜价有回落风险。但考虑国庆长假将至，不建议持仓过节，建议观望。
锌：
本周国内下游备货力度不明显，随着假期临近，备货需求将被激发，而且外盘库存降至本年低位水平，虽现货升水尚未大涨，谨防再度出现上半年的高升水情形。现货对锌价有支撑，但考虑到宏观施压，锌价上行空间有限，同时国庆长假期休市风险，不建议持仓过节，建议观望。
铝：
供应端来看，根据《京津冀及周边地区 2019-2020 年秋冬季大气污染治理攻坚行动方案》，目前主要涉及山东及河南地区的电解铝企业，文件要求山东信发及魏桥在下半年全部配备脱硫设备，而河南地区要求压缩 10 万吨电解铝产能；此外随着复产和新增的产能逐步释放，9 月下旬日度电解铝产量或有所提升，但整体来看供应端压力仍较为有限。库存方面，上海有色数据显示已降至 100 万吨以下，本周再降 6000 吨至 96.6 万吨，由于到货增加，环保压力下消费复苏延后，去库化表现或将反复。综合来看，市场畏高情绪仍较重，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期导致铝价上涨唯艰。我们维持前期观点，基于铝价基本面并未出现明显利空，暂保持多头思路，投资者可尝试在 14000-14100 区间内轻仓试多，博取短线收益。
