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繁宏观面：从宏观层面来看，欧元区9月Markit综合采购经理人指数（PMI）终值报50.1，降至年内最低且不及预期，欧元区9月Markit制造业PMI大幅下降，终值为45.7，降至近五年来新低，作为欧洲经济主体的德国，法国和英国经济下滑明显。9月美国ISM制造业PMI为47.80，前值49.10；非制造业PMI为52.6，前值56.4，跌至近三年来最低水平。中国9月官方制造业PMI 49.80，略高于前值49.5，但依然位于荣枯线下方。受全球经济指标下滑影响，铜价承压下跌，并处于低位震荡阶段，不过随着美元指数下跌至40日均线下方，英国脱欧协议和中美贸易磋商取得一定新进展，铜价在上周四、周五有所回升。
产业基本面：从产业基本面来看，截至2019年10月11日，SMM干净矿现货TC报54-60美元/吨，均价57美元/吨，较上周五持平。市场关注点转向CSPT小组即将在上海召开的四季度会议，关注四季度铜精矿现货TC的Floor price和明年长单TC的讨论，江铜与铜陵有色已经和Antofagasta签订了2020年上半年65美元/吨的长单，这或许有一定价格指引作用。精废价差有收窄趋势，主要是铜价的下跌引起，而原料供应偏紧的局面暂时还未得到解决，国内废铜也面临紧张局面。“金九银十”消费预期不及往年，电线电缆投资有一定增速，但距离全年预期还有一定差距，所以四季度需求端存在回暖的期望，但目前而言消费整体处于偏弱状态。全球库存去化已接近尾声，截至10月11日，三大交易所总库存为45.50万吨，单周库存增加1.015万吨，上期所库存增加较为明显，单周增加1.7万吨。
策略：综合来看，全球经济下行压力增大，主要经济体PMI指标下滑明显，加之中美贸易战和欧美贸易战的不确定性，铜价承压。全球库存去化接近尾声，消费疲软，短时间内铜价很难回暖，下周持续关注中美经贸磋商和英国脱欧协议的进展，预计下周铜价继续处于震荡筑底阶段，运行区间在46000-48000元/吨。
