简
繁 ● 全球发达经济体的经济数据依然延续了此前弱势，随着美联储年内的第三次降息之后，以及超预期的 GDP 增速和非农就业数据，意味着联储将保持耐心和观望。国内经济继续显现短期回温迹象，我们认为经济或许并不弱。
随着房地产继续强韧以及基建增速回升，需求将保持平稳状况，经济将逐步进入企稳阶段。
● 供应方面，从全球主要铜矿企业公布的三季度报告来看，全球铜矿供应处在增长之中。但是智利的动乱事件，让市场对于铜矿供应仍有一定担忧，精铜方面，未来国内精铜产量在新增产能投产的助推之下，仍将维持在高位，但要关注废铜和阳极铜供应受限带来的产量不及预期。特别是废铜的四季度批文大幅下降之后，未来国内废铜供应将会十分紧张。
● 需求方面，通过对铜下游终端各领域的分析，进入四季度之后，国内铜的下游需求的各个领域整体依然面临较大压力，但是部分行业环比有望持续回暖。值得关注的是空调行业进入新冷年之后，表现回暖。以及房地产竣工数据迎来拐点，有望对于铜需求产生较大支撑。
● 预计未来一个月铜价震荡上行，有望出现上涨行情，沪期铜主要运行区间在 46500-48500 元/吨。
● 风险点：全球经济复苏弱于预期；国内环保政策超预期
