2月26日上海中期期货铜早评

　　铜：观望

　　隔夜美元指数小幅回落，伦铜5680美元/吨附近运行，截至2/25，LME库存160250吨（-1325），上期所仓单170087吨（+3103）。近期中国政府通过积极的政策调节机制减缓了部分市场对疫情的担忧，财政部提前下达2020年新增地方政府债额8480亿元，加上此前已经下达的1万亿专项债，共计提前下达18480亿元。基本面方面，本次疫情对下游的影响大于炼厂，春节期间国内炼厂普遍维持正常生产，精炼铜和硫酸已出现累库之势，下游加工企业预计将较正常开工时间延迟十日左右，地产复工也将大范围延后，市场供大于求的情况将持续一段时间，市场累库压力较大。操作上，由于下游开工面临较大的不确定性，铜价近期仍以弱势运行为主，但价格继续向下调整空间不大，建议暂时观望，有实际生产需求的企业可适当逢低建立库存。另外，投资者也可卖出宽跨式期权组合做空波动率。